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用商业视角观察市场

发表时间:2019-06-10 16:40  

  用商业视角观察,就是要用企业竞争优势等这些商业角度和商业思维去理解企业,研究商业世界的变化,而不是站在短期金融博弈的角度,纠结于如何解释公司股价短期的涨跌。一个投研团队哪怕有再多的人,其时间和精力也总是有限的,不可能也没必要每家公司都进行深入研究。望岳投资总结和使用了一套得心应手的研究方法。

  首先就是关注新增产能。资本市场的本质是为了企业进行融资扩大产能提供平台。企业融资用于资本支出、新建产能,站在经济体系的角度是企业部门消费支出,有利于经济社会的运转;站在下游用户的角度来看,更新、更好的工厂才能提供更好的产品和服务。

  所以他们将全市场所有的新增产能包含IPO、定增、自筹资金等等所有来源,都汇总到一张表格中,然后按时间顺序去研究。新增产能不是立刻就能投放的,从融资实施到项目投产开始

分销,两三年是常态,投资者完全可以规划好跟踪的时间进度,一切尽在掌握中。

  其中,同样要逆向过滤排除。比如要看这一产能对企业是不是好事、真事,有些企业新产能注定没有规模效应,或者三心二意,例如搞机械的突然转行做手游等等。

  产能日程表的方法很简单却很直接。可以想象一下,一个没有新增产能的市场,企业的成长性很容易就触及天花板,然后所有的资金迟早都会准确地对现有盈利能力进行正确的定价,有效性到顶,剩下的只有搏傻。

  其次,密切跟踪社会需求。通过产能日程表来跟踪上市公司的,是供给变化,而另一头,即社会的需求,自然也需要跟踪。

  第三,关注企业的营收增速和现金流。没有营收增速就没有社会价值。有的企业即使能够提价,净利率非常高,很赚钱,但是营收上不去,那就说明社会其实不怎么需要这家企业。此外,现金流既是做投资的因,也是投资的果,也保证了过程中的存活。无论是上市公司还是一只基金,都要高度重视现金流。因为上市公司即使玩财务技巧或者资本并购的花样,现金流却是很难改变的,尤其是从行业角度去看,就更容易识破造假。

  一些周期性行业,其产品价格变动可能很剧烈,但不要紧,用商业分析你就能得出清晰的结论,而不会因股价下跌而惊慌。比如,这类产品的供给是不是仍由这家企业主导?产品价格跌到了什么程度?与历史相比,其产品的应用率是高还是低?把这些问题搞明白了,你就能得出是该卖出还是借机买入的结论了。也正是由于始终坚持用商业世界的视角来分析公司,望岳投资在去年下半年不断加码一只周期性股票,今年给组合带来极高的回报,从低点算起,最高回报接近翻倍。

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