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文华财经财期货资金美股大牛市尴尬撞脸“

发表时间:2019-07-05 12:56  
  外汇天眼指出,隔夜美股大狂欢,标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克综合指数收盘点位均创下历史新高。这段时间美股的疯涨,看起来和1987年前半年的牛市十分相似。截至7月4日,标普500指数今年已累涨19.51%。但是不得不提醒,87年标普500指数曾一天暴跌20%。

  业内人士指出,如果标普500指数较现在水平再上涨12%,历史提醒我们,最好减少自身对美国股市的风险敞口,即减持美股。实际上,标普500指数增长30%的年份并不罕见,40%的年增长率也不稀奇。
  外汇天眼指出,近期美联储的鸽派论调和股市表现,很容易让人想起1987年。无论是1987年还是2019年,企业盈利都处于停滞不前的状态。同时,美联储似乎正走上降息之路。另外,受海外负利率、国内商品和服务通胀乏力
以及国际形势的影响,10年期国债收益率正在下降。
  在对这两段时间进行比较的时候,有一点需要注意——如今的标普500指数与上世纪80年代末的旧周期指数相去甚远。如今的标普500指数,科技股的比重从10.1%增加至27.3%,金融股的比重也从上世纪80年代的6.2%增至16.1%,而能源股的占比从13.1%降至5%。此外,就大环境而言,80年代时,较低的利率对市场估值的帮助远远大于目前。
  下面就来看看标准普尔500指数在1987年和2019年的上半年前三个月的月度表现:

  通过查阅并对比这两个年份的收益率,我们可以发现,1987年和2019年上半年的回报率都高于全年平均水平,这与市场上“强势1月”策略相符。从具体数据看,1987年上半年涨势比2019年上半年要强劲,且两者都远远超过标准普尔500指数的平均总回报率。
  既然2019年和1987年十分相像,那幺1987年下半年的走势对于今年有无参考意义呢?1987年下半年,标普500指数在第三季度累涨5.8%,现货价格变动导致的价格变动收益达到32.2%。但是随后画风急转,10月份标普500指数暴跌21.8%,11月跌去8.5%,就算12月反弹7.3%,第四季度收益率仍然为负数且跌幅超过20%。
  1987年前三个季度大幅上涨32.2%之后,标普500指数当年年底的总回报率仅为5.8%,10月19日的股灾是罪魁祸首——标普500指数暴跌。如此看来,今年会不会也是“十月有雷”呢?
  看回1987年,尽管该年对于不少美股投资者来说是个梦魇,但接下来的两年标普500指数表现却非常好:1988年的总回报率上升了16.5%,1989年上涨了31.5%,股市绝地反弹。
  不得不说,美联储帮了个大忙。1987年10月19日美国“股灾”后,第二天开市前,美联储就宣布降息。1987年10月至1988年5月这段时间,利率从7.29%降至6.58%。美联储总体温和的政策推低了10年期国债收益率,拯救了股市。

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