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财务造假的特征与识别—— 一个评分模型的建立

发表时间:2019-08-13 13:34  

本文通过对财务造假的定性和定量分析,建立一个识别财务相对风险的评分模型,以期能够进一步在我们的财务选股模型结果中做减法,挑选真正高财务质量的公司。

财务造假公司对投资的打击是致命的,从2001-2002年国外的安然、世通和国内的银广夏、蓝田等,到2011年香椽和浑水等做空机构狙击中概股,再到近年的康得新、康美等事件,国内外造假事件却层出不穷造假手段多样,对资本市场投资者带来巨大的损失。

对于资本市场投资来说,最理想的是能有一个简单实用的可根据阀值来迅速判断公司财务造假的可能性的综合模型。但财务造假具有事后性、隐蔽性、随机性,很难基于历史数据得到一个普适性的模型。事实上国内外对此的研究结论并不一致。

国外关于财务造假预测模型的研究,最具知名度的是Beneish的Mscore和Dechow的Fscore模型。但国内不少学者重新评估Mscore 和 Fscore 在中国市场的预测能力,发现西方传统模型在国内的适用性一般。

本文大量参考了国内学术界的研究,进行三方面讨论并建立财务造假评分模型;其中评分模型考虑的是指标的相对高低位序而非特定的阀值:

A股历史上财务造假公司的梳理及其特征;

财务造假有哪些惯用手段,如何定性识别;

以财务指标建立一个简单的定量评分模型。

以下是报告全文:

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