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崩盘几率高达64%!留给多头的撤退时间却只有这

发表时间:2019-06-28 12:11  

  在前一段时间,有许多乐观的经济学家和金融评论人士还坚持,只要美联储不加息或者加息幅度不大,美国就不会陷入经济衰退。但随着越来越多的经济指标发出预警信号,纽约联储的衰退预测模型显示,美国最早在明年陷入经济衰退的可能性高达64%。



  事实上,从历史数据来看,低利率时期的美国也有衰退风险。针对目前的情况,有市场分析人士就指出,从以下几个角度看,且不说下一步政策动态,即便美联储去年没有频繁加息,也无法改变经济衰退即将到来的事实。


  第一个理由是,即便美联储不加息,过去几十年急剧增长的债务都足以将美国经济推向深渊。如下图所示,自上世纪80年代初以来,美国的总债务增速一直高于GDP增长水平。



  结果呢?由于债务增长速度快于基础经济的发展,美国债务占GDP的比例从上世纪80年代初的略高于150%,飙升至近年来的约350%。



  更令人担心的是,美国联邦政府债务占GDP的比例已超过100%,这将给美国经济在即将到来的衰退中维持活力带来更大的挑战:因为政府已经没有更大的能力和更多资金去提振市场了。总而言之,更高的债务负担,使美国经济根本无法像金融危机前那样,承受较高的利率。



  历史规律表明,危险的经济泡沫总是在低利率时期形成,在利率上升时破裂——这通常也是导致衰退的原因。在过去接近十年的低利率时期,全球债务泡沫已经形成。无论是新加坡、加拿大、欧元区、澳大利亚和新西兰等发达国家和地区,还是亚洲和拉美的新兴市场,无论是欧洲房地产、艺术品市场,还是美国股市、零售业和商业房地产市场,都无一幸免。


  分析师们相信,这些市场的债务泡沫将在即将到来的经济衰退中破裂,这非常令人担忧。


  其次,市场对美联储政策调整的敏感程度,已经发生了改变;而且美联储和各大分析机构用以衡量利率水平的工

具,似乎也并不准确。


  曾有市场人士表示:在当前的紧缩周期,联邦基金利率的上升幅度其实并不小。按照美联储基金利率调整量化宽松策略进行测算,当前周期的利率增幅为5.41%,而2001年经济衰退前仅为3.62%,2007年至2009年金融危机爆发的大衰退时期为4.26%。



  而且另有分析师指出,10年期美国国债收益率在近期的变化揭露了一个上述策略没有传递的讯息:美国经济对利率变化的反应显得愈发敏感。



  通过进一步研究,分析师指出,市场对美联储利率调整变得更加敏感,一定程度上也是归因于债务负担的加剧。针对这样的情况,市场策略师斯文亨利克很好地描述了美国经济目前面临的难题:随着债务负担增加,触发衰退所需的利率门槛将持续下降。

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